Un call contingent est un contrat qui donne à son détenteur le droit de ne payer son option que si le sous-jacent termine au dessus du strike à maturité. En contrepartie, le détenteur de l’option paiera une prime plus élevée.
Pour le client, le call contingent peut être décomposée par l’achat d’un call et la vente d’une digitale de même strike et de même maturité.
Exemple:
Cas d’un call contingent européen sur l’action "Coca-Cola".
Caractéristiques du contrat:
Date d’émission: 20/06/07
Sous-jacent à la date d’émission: 146$
Maturité: 20/09/07
Strike: 160$
Considérons deux clients, le «client 1» qui achète un call contingent et le «client 2» qui achète un call européen de même strike et de même maturité.
A l’initiation du contrat le 20 juin 2007, le «client 1» ne paie rien alors que le «client 2» paie une prime p2.
Cas 1: A maturité, si l’action «Coca-cola» cote à 170$, le sous-jacent est supérieur au strike de 160$.
Le «client 1» reçoit 10$ et paie alors une prime p1 fixé à l’avance.
Le «client 2» reçoit alors alors 10$.
Pour des raisons de non arbitrage, la prime p1 actualisée doit être supérieure à la prime p2.[1]
Au final, le bilan pour le «client 1» est de 10$-p1 inférieur au 10$-p2 du «client 2».
Cas 2: A maturité, si l’action «Coca-cola» cote à 150$, le sous-jacent est inférieur au strike de 160$.
Le «client 1» ne reçoit rien et n’a rien payé.
A l’initiation du contrat le 20 juin 2007, le «client 2» paie la même prime p2.
Le «client 2» ne reçoit rien.
Au final, le bilan pour le «client 1» est nul et inférieur à la prime p2 dépensée par le «client 2».