La semaine dernière, les craintes liées à la déflation et à la croissance frayeurs se sont transformées en cercle vicieux. De multiples anomalies de trading ont été observées, en particulier au cours du lundi noir, ce qui laisse penser que le trading systématique et algorithmique a amplifié la correction boursière.

Les marchés semblent avoir touché le fond mais le sentiment reste fébrile. D’une part, la déconnexion apparente de cette correction avec les données macro-économiques offrent des opportunités. D’autre part les investisseurs se demandent si un changement plus fondamental est intégré dans les cours, ce qui laisserait augurer une période encore plus baissière pour les actifs risqués.

Les préoccupations actuelles comprennent:

• La véritable ampleur du ralentissement chinois
• Le risque d’une crise de change dans certains des pays émergents les plus faibles
• La résilience réelle de la croissance mondiale aux nouvelles pressions déflationnistes
• L’incertitude autour de la politique de normalisation de la Fed (le plongeon des cours sur les actifs émergents et les matières premières suit celui enregistré en avril dernier sur les obligations souveraines)