<p>Le N-To-Default permet de gerer plusieurs risques de signature de credit en meme temps aussi. La difference est sur les correlations entre les differents credits couvert par les deux insruments. Le First-To-Default est la meilleure solution quand les correlations entre les differents credits couverts par le CDS sont tres basses. L’idee ici est que la probabilite d’avoir un default est tres forte, et celle d’avoir des defaults simultanee est tres faible. Le N-To-Default est prefere quand les correlations sont positives et donc implicitement les risque de default simultanes sont eleves. Il faut cependant noter que les deux titres sont equivalent quand la correlation est parfaite (rho = 1).</p>
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