La Commission Européenne a publié le 9 mars dernier l'amendement du Règlement Délégué portant sur la révision de Solvabilité 2. Cette révision a pris du retard car des modifications ont été apportées par rapport à la version du texte soumise à consultation en fin d'année dernière, notamment sur le traitement des actions de long-terme, à l'initiative de la France et des Pays-Bas.
Nous adoptons une position surpondérée sur les emprunts d'Etat italiens
à 2 ans par rapport aux liquidités. Reflétant les inquiétudes grandissantes
suscitées par les plans budgétaires expansionnistes du gouvernement italien
et la viabilité de la dette à long terme, le rendement des obligations à deux
ans a augmenté d'environ 50 points de base la semaine dernière.
Le mois de septembre 2018 a marqué les 10 ans de la crise financière de 2008. Une question est inévitablement revenue à l'esprit de tous les investisseurs : risque-t-on un nouveau krach boursier, et comment adapter sa stratégie de gestion dans le contexte actuel ?
La solvabilité de banques italiennes telles qu'UniCredit et Intesa Sanpaolo, pourrait, à notre avis, absorber des pertes dues à la volatilité du BTP, sans que cela ne vienne remettre en cause sa conformité avec les exigences réglementaires de la BCE, ou les paiements de coupons sur les dettes Additional Tier 1 CoCos.
Les développements politiques récents en Italie, en particulier la présence de membres
eurosceptiques au gouvernement, ont à nouveau tourné les projecteurs sur les déséquilibres
TARGET2. Dans cette note, nous nous proposons d'expliquer simplement le système
TARGET2 et les enjeux qu'ils représentent pour les différentes parties prenantes.