Nous maintenons nos surpondérations sur l’or et le franc suisse ainsi que la santé et les services de télécommunication, secteurs peu cycliques et à croissance structurelle. Nous avons augmenté notre exposition au secteur des matières premières, qui bénéficieront du retour de la croissance en Chine et des plans de relance. Nous avons réduit notre exposition sur les valeurs bancaires à neutre, principalement en raison de leur récente performance.
Nous avons élevé à neutre notre pondération sur le Japon. La gestion de l’épidémie a été un succès et les entreprises, très riches en liquidités, devraient moins souffrir de la dégradation des bilans.
Grâce aux décisions généreuses des banques centrales et des gouvernements, la dépression semble évitée. Nous maintenons en conséquence notre surpondération sur les obligations Investment Grade.